Sozialwissenschaften

Wie Börsenkurse bestimmt werden

Auf einer sehr einfachen Ebene wissen die Ökonomen, dass die Aktienkurse durch das Angebot und die Nachfrage nach ihnen bestimmt werden und dass sich die Aktienkurse anpassen, um Angebot und Nachfrage im Gleichgewicht (oder Gleichgewicht) zu halten. Auf einer tieferen Ebene werden die Aktienkurse jedoch durch eine Kombination von Faktoren festgelegt, die kein Analyst konsistent verstehen oder vorhersagen kann. Eine Reihe von Wirtschaftsmodellen behaupten, dass die Aktienkurse das langfristige Ertragspotenzial von Unternehmen (und insbesondere den prognostizierten Wachstumspfad von Aktiendividenden) widerspiegeln. Investoren fühlen sich von Aktien von Unternehmen angezogen, von denen sie erwarten, dass sie in Zukunft erhebliche Gewinne erzielen werden. Da viele Menschen Aktien solcher Unternehmen kaufen möchten, steigen die Preise dieser Aktien tendenziell. Auf der anderen Seite zögern Anleger, Aktien von Unternehmen zu kaufen, die düstere Gewinnaussichten haben. Weil weniger Menschen diese Aktien kaufen und mehr verkaufen möchten, fallen die Preise.

Bei der Entscheidung, ob Aktien gekauft oder verkauft werden sollen, berücksichtigen Anleger das allgemeine Geschäftsklima und die Aussichten, die Finanzlage und die Aussichten der einzelnen Unternehmen, in die sie investieren möchten, und ob die Aktienkurse im Verhältnis zum Gewinn bereits über oder unter den traditionellen Normen liegen. Auch die Zinstrends beeinflussen die Aktienkurse erheblich. Steigende Zinssätze drücken tendenziell die Aktienkurse – teils weil sie eine allgemeine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit und der Unternehmensgewinne vorhersagen können, teils weil sie Anleger aus dem Aktienmarkt in neue Emissionen verzinslicher Anlagen (dh Anleihen beider Unternehmen) locken Unternehmens- und Treasury-Sorten). Umgekehrt führen sinkende Zinsen häufig zu höheren Aktienkursen, sowohl weil sie auf eine leichtere Kreditaufnahme und ein schnelleres Wachstum hindeuten als auch weil sie neue verzinsliche Anlagen für Anleger weniger attraktiv machen.

 

Andere Faktoren, die die Preise bestimmen

Eine Reihe anderer Faktoren erschweren die Sache jedoch. Zum einen kaufen Anleger Aktien im Allgemeinen gemäß ihren Erwartungen an die unvorhersehbare Zukunft und nicht gemäß den aktuellen Gewinnen. Erwartungen können durch eine Vielzahl von Faktoren beeinflusst werden, von denen viele nicht unbedingt rational oder gerechtfertigt sind. Infolgedessen kann der kurzfristige Zusammenhang zwischen Preisen und Erträgen gering sein.

Momentum kann auch die Aktienkurse verzerren. Steigende Preise locken in der Regel mehr Käufer auf den Markt, und die gestiegene Nachfrage wiederum treibt die Preise noch weiter in die Höhe. Spekulanten verstärken diesen Aufwärtsdruck häufig durch den Kauf von Aktien in der Erwartung, dass sie diese später zu noch höheren Preisen an andere Käufer verkaufen können. Analysten beschreiben einen kontinuierlichen Anstieg der Aktienkurse als „Bullenmarkt“. Wenn das spekulative Fieber nicht länger aufrechterhalten werden kann, beginnen die Preise zu fallen. Wenn genügend Anleger sich Sorgen über fallende Preise machen, könnten sie sich beeilen, ihre Aktien zu verkaufen, was zu einer Abwärtsdynamik beiträgt. Dies wird als „Bärenmarkt“ bezeichnet.

Dieser Artikel wurde aus dem Buch „Outline of the US Economy“ von Conte und Karr übernommen und mit Genehmigung des US-Außenministeriums angepasst.

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